Совет Центрального банка на заседании на днях оставил ставку рефинансирования неизменной — на уровне 7,25%. В августе 2010 года по сравнению с предыдущим месяцем зафиксирована инфляция в 1,3%, в результате чего инфляция за последние 12 месяцев составила 9,6%, говорится в сообщении ЦБ.
КАК МЫ ЗНАЕМ, ЕДВА ЛИ НЕ ГЛАВНАЯ ФУНКЦИЯ НАШЕГО ЦБ — сдерживание инфляции с помощью денежно-финансовых инструментов. А рост цен без малого в 10% — серьезный вызов нашим главным банкирам. Инфляционный пресс давит как изнутри рынка, так и из-за его пределов. Внутренняя инфляция в целом обусловлена ростом тарифов на природный газ весной и ростом цен на сельхозпродукты из-за неурожая летом. В числе внешних факторов — рост цен на международных рынках на продовольствие. Последнее подчеркивает и совет ЦБ. "Совет подтвердил, что интенсификация 12-месячной инфляции — в основном результат роста цен на продовольственные товары группы "хлебобулочные изделия", "овощи и картофель" и "фрукты" — считают в ЦБ. Здесь также полагают, что рост цен в этих товарных группах обусловлен "шоковым предложением", в связи с чем повышение цен не будет долгосрочным. В ЦБ также надеются (на наш взгляд, наивно), что до конца года темпы инфляции снизятся до верхнего порога запланированного уровня.
Напомним, что верхний порог инфляции заложен в госбюджете этого года на уровне 5,5%. Как известно, цены на продовольственные товары повысились в тех группах, где импорт монополизирован или работают компании с доминирующими позициями, фактически не подконтрольные регулируемому органу — Госкомиссии по защите экономической конкуренции. А монополисты (тоже известно), подняв цены, адекватно их снижению на мировых рынках не опускают. Кроме того, год был неурожайным — он так и завершится, кроме картофеля (министр сельского хозяйства обещает обильный осенний урожай). Что касается роста цен на газ, который повлиял на рынок системно (возросли цены на все виды продукции, при производстве и перевозке которых он используется), то этот инфляционный фактор до конца года никуда не исчезнет. Более того, в будущем году станет давить на цены еще больше.
ОДНОВРЕМЕННО СОВЕТ ЦБ УВЕРЕН, ЧТО ПОЭТАПНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА пока не способствует увеличению инфляции. Более того, ужесточение денежно-кредитных условий и тенденции на валютном рынке способствуют смягчению темпов инфляции. Под первым подразумевается постепенное повышение ставки рефинансирования с начала этого года. "Тенденции на валютном рынке" — это девальвация иностранной валюты, которая способствует удешевлению импорта. Однако вряд ли последнее сильно отражается на ценах в розничной торговле, увеличивающаяся маржа работает в целом на увеличение прибыли компаний-импортеров.
Текущая ставка рефинансирования в 7,25% — одна из самых высоких за последние несколько лет. Она способствует удорожанию денег и кредитов, в том числе и для хозяйствующих субъектов. Так, она тормозит и потребительское, и бизнес-кредитование. Что касается кредитования бизнеса, то в большей части оно у нас осуществляется в сфере внешней торговли, в частности — импорта. А это значит, что импортеры закладывают в цены стоимость подорожавших кредитов. То есть идет обратная связь — повышение ставки рефинансирования в определенных условиях стимулирует инфляцию, в первую очередь — в сфере импорта. А большая часть продовольствия и товаров первой необходимости у нас импортная или произведена из ввозимого сырья. На необходимость импортозамещения с целью борьбы с инфляцией указывают и эксперты. В частности, глава Союза товаропроизводителей Армении Вазген Сафарян считает недопустимым превышение в разы импорта над экспортом. По его словам, если увеличить объемы экспорта, это, кроме прочего, откроет новые рабочие места, стабилизирует курс драма по отношению к доллару и позволит сдержать темпы инфляции.
К СЛОВУ ГОВОРЯ, ПРИ МНОГОКРАТНОМ ПРЕВАЛИРОВАНИИ ОБЪЕМОВ ИМПОРТА НАД ЭКСПОРТОМ использование монетарных инструментов не дает должного эффекта. В классическом смысле инструмент повышения стоимости денег — ставка рефинансирования — в армянской экономике не работает. К тому же являющиеся посредниками банки закладывают в стоимость кредитов такие маржи (между стоимостью драма и стоимостью кредита), что не всегда замечают и изменение ставки рефинансирования. А подорожавшие кредиты хозяйствующие субъекты — и импортеры, и собственно производители — закладывают в свои цены. И изъятия денег из оборота, чему способствует высокая ставка рефинансирования, экономика почти не чувствует. Вот и съедает инфляция все наши доходы.
